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邀访规划分析师:玉冲

 华尔街有句古老的格言,市场由两种力量推动,“贪婪和恐惧”,从而可以看出市场中流动不只是资金,还有心率,或平缓或起伏,彼此交替,换代更新,我们的投资心理引发市场行为,今天我们请到了著名分析师玉冲。

邀访规划分析师:玉冲

 

玉冲认为从人的内心出发来去探索金融世界的奥妙,和心理学密不可分的,和哲学息息相关,咱们从宏观的心理范畴来和大家分享玉老师的观点,以下是玉老师给我们的分析:在20世纪80年代兴起一种综合现代金融理论--行为金融理论,它把人的有限理性引入其中,深入研究被传统金融忽略的黑箱部分,行为金融把投资决策看成投资者在一种心理上计量风险与收益并进行决策的过程。行为金融引发市场变异有几个情况:

一、投资者对于近期利好消息过度反应,放大消息释放的原本客观的信号,致使价格超过其内在价值,这属于过度投机行为

二、被称作处置效应,投资人主要症状是对盈利的“确定性心理”和对亏损的“损失厌恶心理”,有很多刚开始投资的朋友基本会有这种心态,我们拿股票来说下这个事,行为上表现为急于卖出盈利的股票,轻易不愿卖出亏损的股票。处置效应反映了投资者回避损失的倾向,最终还是避险心理在影响着决策,长期下去会削弱对风险和收益的客观判断,非理性持有不良资产或证券,使得盈少亏多

三、噪音交易,噪音交易者可以理解成无法获取内部信息非理性的把噪音当做信息进行交易的投资者,有些行为金融学学者认为噪音交易存在于市场中,交易者都拥有自己的信息,在他拥有的信息集合里,利用某一种信息的投资者越多,他就越可能利用该信息获利,这些信息可能和基础价值有关或者无关,这也叫信息聚集正溢出效应,这一效应可能使努力获取新信息的交易者无法得到相应的回报,不利于信息搜集和资源配置。高噪音交易会加大投资市场风险,出现泡沫。

四、羊群效应,投资者在信息环境不确定的条件下,行为受到其他投资者的影响并模仿他人的决策,我国证券市场存在大量跟风 跟庄等典型的羊群效应,还有一种是基金公司对外的投资中,雇主不了解基金经理能力,基金经理也不确定自己的投资能力,为避免损失,基金经理模仿其他基金公司的投资行为,我们国家的投资基金你做下对比可以看出大同小异,这也是羊群效应的结果。

分享完由投资者心理波动所引发的一系列问题,玉老师也给出了投资的操作策略:

一、投资组合策略,行为金融学认为证券市场半强势有效,意味着投资者可能会获得与投资风险不成正比的收益,有可能多也有可能少。风险的不可控可以通过多种投资分散风险,提高收益。

二、购买并持有策略,还是拿股票来说,投资者在组合购入一只股票时,应详细记录购买理由,而且要制定一定的标准以利于进行投资决策。长期采用购买并持有策略,通常业绩将超过高周转率的短期交易策略。

三、反向投资策略,针对羊群效应产生,买进过去表现差的股票,卖出过去表现好的股票来进行套利的方法,当然这个过程不是盲目的,需要一定的洞察力来发现市场的偏差度,行为金融理论认为反向投资策略是对股市过度反应的一种纠正。

四、利用行为偏差策略,由于投资者受经验法则的谬误和情绪因素的影响,将会导致证券市场价格偏离理论价格。通过发现这些偏差,买入低估的股票,卖出高估的股票,可以获得超额收益,在市场中大家基本都存在惯性交易策略,对市场利好信息刺激的延迟。

五、捕捉并集中投资策略,尽力获取相对于市场来说超前的信息优势,利用较其他投资者更有效的模型来处理信息,模型实用有效就好,不一定要复杂。利用其他投资者心理认识偏差实施成本集中策略,综合来讲,投资者应努力走在市场前面。

陈述完玉老师的分析,对投资心理方面有了更深刻的认识,也因玉老师的指点引出自己一些粗浅的见解。

我们无论做什么投资品种都离不开思考,离不开围绕价值所展开的行为,从这点出发,我觉得想要成为投资上心理方面的佼佼者,首先不是如何锻心,而是“万里之行始于足下”先要去做投资这件事选择产品,不断操作,不断反省,不断总结,精神和财富双双收益

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